超級(jí)電容器是一種新型儲(chǔ)能元器件，具有長壽命、高能量密度同時(shí)可提供超大功率，且兼?zhèn)潆娙莺碗姵靥匦缘男滦驮?。目前主要?yīng)用于混合動(dòng)力汽車、風(fēng)力發(fā)電、電力設(shè)備、軍工大功率裝備和軌道交通等領(lǐng)域。

　　國外研究超級(jí)電容器起步較早，技術(shù)相對成熟。日、美、歐洲等均把超級(jí)電容器項(xiàng)目作為國家級(jí)的重點(diǎn)研究和開發(fā)項(xiàng)目，提出了近期和中長期發(fā)展計(jì)劃。美國的USMSC計(jì)劃、日本的NewSunshine計(jì)劃和歐洲的PNGU計(jì)劃均將超級(jí)電容器列入開發(fā)內(nèi)容。

　　我國將 “超級(jí)電容器關(guān)鍵材料的研究和制備技術(shù)”列入《國家中長期科學(xué)和技術(shù)發(fā)展綱要 (2006— 2020年)》，作為能源領(lǐng)域中的前沿技術(shù)之一。隨著我國超級(jí)電容的關(guān)鍵材料逐步國產(chǎn)化，國產(chǎn)超級(jí)電容的性能得到突破，高端產(chǎn)品將逐步實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化。

　　應(yīng)用領(lǐng)域逐步延伸

　　根據(jù)ResearchandMarkets的研究報(bào)告顯示，2014年全球超級(jí)電容器市場收益達(dá)到38億美元，預(yù)計(jì)未來五年的年復(fù)合增長率有望達(dá)到21.3%。其中，我國市場的超級(jí)電容器需求達(dá)到全球市場的12.1%。

　　超級(jí)電容器以其大容量、高功率、長壽命、成本低廉、環(huán)境友好等優(yōu)越的性能，可以部分或全部替代傳統(tǒng)的化學(xué)電池，并且具有比傳統(tǒng)的化學(xué)電池更加廣泛的用途。超級(jí)電容的技術(shù)不斷發(fā)展，推動(dòng)其應(yīng)用范圍從最初的電子設(shè)備領(lǐng)域擴(kuò)展到動(dòng)力領(lǐng)域、儲(chǔ)能領(lǐng)域。

　　在新能源汽車、風(fēng)電、軌道交通、電力、軍工等領(lǐng)域市場的推動(dòng)將成為超級(jí)電容發(fā)展的主要因素之一。據(jù)有關(guān)資料統(tǒng)預(yù)測，2013年中國超級(jí)電容器市場規(guī)模預(yù)計(jì)約為19.2億元人民幣，2016年則將增至33億元人民幣，年均增長率在20%左右。

　　投資建議>>>

　　超級(jí)電容器的普及帶來的是板塊投資機(jī)會(huì)，但下游應(yīng)用領(lǐng)域細(xì)分龍頭企業(yè)同樣具備投資價(jià)值，建議關(guān)注的推薦標(biāo)的如下：江海股份、新宙邦、匯川技術(shù)、湘電股份、新時(shí)達(dá)、宇通客車。 (申萬宏源證券)

　　相關(guān)個(gè)股研究

　　新宙邦：動(dòng)力鋰電池電解液升勢明顯

　　新宙邦系全球范圍內(nèi)電容器化學(xué)品和鋰電池電解液的領(lǐng)先供應(yīng)商，是松下、索尼、三星(近年來最大客戶)的全球戰(zhàn)略合作伙伴，14年以來動(dòng)力電池受新能源車需求拉動(dòng)，公司電解液成長空間巨大。

　　預(yù)計(jì)公司2015、16 年EPS 分別為1.15 元和1.51 元，YoY 分別增長49%和31%；目前15、16 年A 股P/E 為39 倍和30 倍，推薦評(píng)級(jí)。

　　電容化學(xué)品和鋰電池電解液龍頭：新宙邦鋰離子電解液國內(nèi)市場份額超過20%，全球范圍占比大約在10%以上。超級(jí)電容器化學(xué)品擁有國內(nèi)超過50%的份額，全球范圍市占率同樣較高；固態(tài)高分子電容器化學(xué)品和鋁電解電容器化學(xué)品國內(nèi)市占率皆超過40%。

　　新產(chǎn)能儲(chǔ)備充裕：公司目前主產(chǎn)能為惠州大亞灣一期，現(xiàn)二期已在建，南通生產(chǎn)基地也已于14 年10 月正式開工，惠州南通各自有4 萬噸的產(chǎn)能規(guī)劃，未來2~3 年公司產(chǎn)能將陸續(xù)放開；同時(shí)繼華南、華東地區(qū)外，公司天津基地也在籌建中，未來將成為公司華北和東北亞市場的區(qū)域中心。

　　鋰電池電解液成為成長的支柱：14 年公司鋰電電解液收入完成3.04 億元(營收占比由13 年的31%升至40%)，YoY+41%，毛利率32.3%。公司表示14 年電解液產(chǎn)品的成長是受到了下游車用動(dòng)力電池需求大增的拉動(dòng)。14 年國內(nèi)完成7.85 萬臺(tái)電動(dòng)車產(chǎn)量，勁增3.5 倍，而15 年除了原有補(bǔ)貼，新的公交車運(yùn)營補(bǔ)貼已頒布，針對新能源出租車和充點(diǎn)設(shè)施的扶持補(bǔ)貼政策也呼之欲出，今年我們維持18 萬輛的產(chǎn)銷預(yù)期，相較14 年有10 萬多臺(tái)的凈增量，以小車50kg/輛、大巴200kg/輛的電解液需求粗略估算，考慮新產(chǎn)能釋放以及價(jià)格等因素，公司15 年電解液收入增速超過50%是大概率事件，且成本控制較14 年改善，利潤增速有望超過營收增速。

　　向鋰電池整體方案提供商轉(zhuǎn)型：鋰電池電解液是非標(biāo)產(chǎn)品，用途、配方不同，價(jià)格跨度也較大，一般在30~100 元/kg，且客戶比較分散，就公司而言，最大客戶占業(yè)務(wù)收入比僅5%左右，前30 位占比為70%~80%。故這一領(lǐng)域的客戶資源、研發(fā)專利和技術(shù)積累能夠保障廠商的競爭力，電解液配方是自主研發(fā)或與下游客戶1 對1 地合作開發(fā)，提供電池整體解決方案，產(chǎn)品針對性強(qiáng)。

　　電解液產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新品質(zhì)勝過價(jià)格戰(zhàn)：就價(jià)格而言，電解液產(chǎn)品價(jià)格有一定的分化，低端型產(chǎn)品由市場競爭決定價(jià)格，高端核心產(chǎn)品則可以得到較高的報(bào)價(jià)。而就動(dòng)力鋰電池來說，其電解液成本占整車比例十分低，所以降價(jià)競爭意義幷不大，電解液降價(jià)10%，對整車的影響不足1%，所以品質(zhì)和創(chuàng)新帶來的安全與高效是關(guān)鍵。

　　通過幷購?fù)晟乒δ苄圆牧袭a(chǎn)業(yè)鏈：14 年新宙邦幷購南通托普電子材料(電容器蓋板)和張家港瀚康化工(鋰電池電解液添加劑).15 年幷購海斯福，主營精細(xì)氟化工，公司意在利用海斯福在氟化工領(lǐng)域中現(xiàn)有的技術(shù)、產(chǎn)品、管道，研發(fā)電容化學(xué)品、電解液等產(chǎn)品的新配方，幷拓展新的產(chǎn)品客戶。